Керри-трейд обеспечил Минфину триумф на первом размещении ОФЗ в 2019 году
Успешный старт. Министерство финансов разместило рекордный за полгода объем облигаций федерального займа. Инвесторы раскупили все три выпуска на общую сумму 35 млрд руб.
Спрос на первом размещении превысил предложение в 2,2 раза, на втором — в 2,1 раза, на третьем, где были проданы бумаги с защитой от инфляции, спрос превысил предложение в 3,5 раза.
Эксперты отмечают, что ситуация на рынке по сравнению с концом прошлого года сильно изменилась и на развивающиеся рынки снова потекли спекулятивные деньги. Риторика Федеральной резервной системы стала заметно мягче: теперь рынок уже не ждет четырех повышений ставок. Кроме того, доходности по американским долговым бумагам резко снизились, что делает бумаги развивающихся стран, в том числе и России, очень привлекательными.
Успешное размещение ОФЗ оказало поддержку рублю. Российская валюта снова существенно укрепилась. Доллар на Московской бирже потерял 60 коп., евро — 80 коп. Таким образом, рубль в этом году отыграл все потери, понесенные с 13 декабря.
Дополнительную поддержку российской валюте оказывает позитивный внешний фон и, конечно, цены на нефть. Накануне цена за баррель смеси Brent поднималась до $61,5.
Добавим также, что сейчас начинается период налоговых выплат, что может оказать дополнительную поддержку рублю.
Кроме того, по данным Росстата, к 14 января годовой показатель инфляции ускорился до 4,7%, а это означает, что вероятность очередного повышения ставки ЦБ РФ существенно возрастает. Если ставка действительно будет повышена, это лишь усилит привлекательность рублевых активов.
Еще в конце прошлого года мы писали, что складываются условия для возвращения керри-трейд. Именно это мы и видим в настоящий момент, причем крупные спекулянты провели классическую операцию по максимизации прибыли от таких операций.
Рубль очень сильно ослаб, ставки по американским трежерис опустились, а по ОФЗ выросли, и именно в этот момент сложились наиболее благоприятные условия для покупки российских бумаг. Продавая крепкий доллар, спекулянты покупали максимально на тот момент рубль, вкладывая его в облигации с доходностью, которая примерно на 6% превышает доходность американских бумаг.
Таким образом, они не только получают более высокий процентный доход, но и неплохо зарабатывают на курсовой разнице. К слову, от своих локальных минимумов рубль укрепился уже примерно на 5%.
Как долго сохранится текущая ситуация, пока сказать сложно, но есть вероятность, что рубль может укрепиться еще достаточно сильно.
Неплохо выглядят и другие валюты развивающихся стран. Так, например, южноафриканский рэнд демонстрирует уверенный рост.
Впрочем, не стоит забывать, что ситуация на рынках может измениться в любой момент, к тому же начало года всегда отличается резкими неожиданными колебаниями.