Когда мечты акционеров становятся реальностью
По данным на середину дня 16 мая акции «Газпрома» продолжают вести себя лучше рынка, несколько раз приближаясь к отметке 200 руб., при этом объемы торгов остаются значительными, отмечает Антон Корыцко, старший аналитик «Альфа-Банка».
Антон Корыцко, старший аналитик «Альфа-Банка»
Таким образом, текущая дивидендная доходность «Газпрома» составляет около 8,4% против 6,4% по состоянию на утро 14 мая (с учетом цены закрытия 13 мая в размере 163 руб. на акцию и оригинальной рекомендации по дивидендам в размере 10,43 руб. на акцию).
Решение правления «Газпрома» увеличить рекомендацию совету директоров компании по выплате дивидендов за 2018 г. с 10,43 до 16,61 руб. на акцию, опубликованное 14 мая, стало неожиданностью для рынка и вызвало резкий рост стоимости акций компании. При этом стоит отметить, что уровень выплат компании остался практически неизменным по сравнению с 2017 г. — обновленная рекомендация составляет 27% от чистой прибыли компании по стандартам МСФО (в 2017 г. «Газпром» также заплатил около 27% по стандартам МСФО, 8,04 руб. на акцию). В результате цена на акции компании 14 мая выросла до около 190 руб. (+ 16,4% к уровню закрытия 13 мая), рост цены 15 мая составил 3,1% (индекс ММВБ снизился на 0,3%).
Мы не знаем, что послужило причиной для изменения рекомендации со стороны правления, но предполагаем, что при расчете первой рекомендации в 10,43 руб. на акцию менеджмент ориентировался на уровень чистой прибыли в сводной бухгалтерской отчетности по российским стандартам: общий уровень выплат в этом случае составил бы 246,9 млрд руб., или 24,2% от сводной чистой прибыли в размере чуть более 1 трлн руб. (напомним, компаниям разрешено не учитывать доходы, полученные от переоценки финансовых вложений при расчете уровня дивидендных выплат).
Мы приветствуем решение компании оставить выплаты акционерам на уровне не менее 25% от консолидированной чистой прибыли по стандартам МСФО. Мы также хотели бы отметить, что в последние несколько лет «Газпром» старался придерживаться политики сохранения объема дивидендных выплат (хотя и с оговоркой о необходимости сохранения высокой степени финансовой устойчивости и реализации приоритетных стратегических программ), и это дает нам основания полагать, что текущий абсолютный уровень выплат может сохраниться в ближайшем будущем.