Персональные и закрытые
Состоятельные россияне нашли альтернативу западным трастам
Обеспеченные россияне наконец-то распробовали отечественный аналог британским трастам — персональные ЗПИФы. По итогам первого полугодия 2023 года чистые вложения в такие фонды составили почти 200 млрд руб. Такая упаковка активов решает проблемы наследования, позволяет оптимизировать налоги, а также сохранить в тайне личность собственника, обезопасив его от недружественных действий.
По оценке «Денег», основанной на данных ЦБ, с начала года по 9 октября регулятор зарегистрировал правила доверительного управления 435 ЗПИФов, что на 27% выше результата за весь 2022 год и лучший показатель для отрасли коллективных инвестиций за все время ее существования. Предыдущий рекорд был установлен в 2021 году, тогда Банк России согласовал правила 423 закрытых фондов.
Вместе с тем участники рынка и финансовый регулятор отмечают кардинальные изменения в структуре спроса. Если раньше основными потребителями таких фондов были корпоративные клиенты банков и УК, то сейчас доминирующую роль начали играть состоятельные частные инвесторы. Согласно оценкам Банка России, по итогам второго квартала 2023 года их чистые инвестиции в ЗПИФы составили 130 млрд руб., или две трети от всех привлечений фондов по итогам отчетного периода. Это более чем вдвое больше покупок кварталом ранее (60 млрд руб.).
В условиях постоянно меняющейся геополитической ситуации все большее число россиян принимает решение репатриировать часть капитала обратно в страну или как минимум не выводить деньги, полученные от локального бизнеса. Это ведет к росту как всего внутреннего рынка Private Banking, так и влияния таких людей на отечественный фондовый рынок. Растут объемы вложений и в ЗПИФы, которые имеют ряд схожих черт с британскими трастами. Как и западная упаковка, передача активов в российский закрытый ПИФ ведет к тому, что во всех реестрах собственником будет отражаться управляющая компания, а не конечный бенефициар. На нее же возлагаются и все функции собственника — управление активами, участие в голосованиях, собраниях акционеров, спорах и судебных разбирательствах и многом другом.
Информация о владельцах паев не раскрывается в публичном доступе. Это может снизить вероятность их попадания под санкции в случае объявления персональных ограничений. В связи с тем, что российские фонды в отличие от трастов созданы внутри страны, инфраструктурные риски ликвидных активов, при условии, что они находятся в России, сведены к минимуму.
Упаковать в такие фонды можно любые активы, за исключением наличных денежных средств. Более того, в рамках одной оболочки можно объединить и структурировать различные виды активов и бизнесов, что повышает гибкость их управления. Вдобавок к этому, структурирование разных активов позволяет увеличить доходность вложений за счет отсрочки уплаты налога. ЗПИФ не является юридическим лицом, а потому генерируемая активами фонда прибыль не облагается налогом.
В отличие от передачи активов в траст их упаковка в персональный фонд не ведет к потере контроля над ними. Через инвестиционный комитет и общее собрание пайщиков бенефициар, а затем его наследники могут влиять на процесс управления имуществом фонда. В случае неудовлетворительной работы УК и контрагентов пайщики всегда могут сменить их.
Добавляет надежности такой конструкции ее высокая зарегулированность. УК отчитывается перед Банком России, за ее работой следит специализированный депозитарий, аудиторы проводят регулярные проверки отчетности персональных фондов, а независимые оценщики оценивают стоимость активов.